Cuenta de resultados de una empresa (Ganancias y Pérdidas)

El estado de resultados, también conocido como estado de pérdidas y ganancias, es uno de los principales informes financieros utilizados para evaluar la salud financiera de una empresa. Este documento presenta los ingresos, costos y gastos durante un periodo específico, revelando la rentabilidad de la organización.

1. Estructura del Estado de Resultados (Income Statment / P&L)

El estado de resultados sigue una estructura jerárquica que permite desglosar paso a paso cómo se generan y utilizan los ingresos. A continuación, se explican los elementos principales:

1.1 Ingresos (Revenue) (También conocido como TOP Line, por estar arriba)

Los ingresos representan el total de las ventas o servicios prestados por una empresa durante un periodo. Éstos pueden dividirse en:

• Ingresos operativos: Provenientes de la actividad principal del negocio.
• Ingresos no operativos: Derivados de actividades secundarias, como inversiones.

1.2 Costos de los bienes vendidos (COGS - Cost of Goods Sold)

Incluye todos los gastos directos asociados a la producción, o a la adquisición de los productos vendidos o servicios prestados, es decir cuánto cuesta fabricar el producto o prestar el servicio. Ejemplo: materias primas, mano de obra directa.

1.3 Beneficio Bruto (Gross Profit)

El beneficio Bruto se calcula restando los COGS de los ingresos. Este indicador mide la rentabilidad básica de la operación antes de considerar otros gastos.

1.4 Gastos operativos (OPEX - Operating Expenses)

Incluyen todos los costos necesarios para operar el negocio, excluyendo los COGS. Entre ellos están:

• Investigación y desarrollo (R&D - Research & Development): Inversiones en innovación.
• Gastos de venta, generales y administrativos (SG&A - Selling, General & Administrative): Salarios, renta, servicios, marketing.

1.5 Beneficio operativo (EBIT - Earnings Before Interest and Taxes)

El EBIT se calcula restando los gastos operativos del Beneficio Bruto. Representa las ganancias generadas por la operación principal antes de considerar intereses e impuestos.

1.6 Intereses e impuestos

• Intereses: Pagos asociados a deudas financieras.
• Impuestos: Obligaciones tributarias derivadas de las ganancias.

1.7 Depreciación y amortización

• Depreciación: Reducción del valor de activos tangibles por desgaste o uso (maquinaria, vehículos, inmuebles).
• Amortización: Reducción del valor de activos intangibles (patentes).

1.8 EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization)

El EBITDA elimina el impacto de intereses, impuestos, depreciación y amortización, proporcionando una visión clara de la generación de caja operativa.

1.9 Beneficio Neto (También conocido como BOTTOM Line, por estar abajo)

Es la última línea del estado de resultados y refleja las ganancias finales después de deducir todos los costos, gastos, intereses e impuestos.

1.10 Dilución de acciones y EPS

• EPS (Earnings Per Share): Calculado como Beneficio Neto dividido entre las acciones en circulación, es decir, cuanto Beneficio Neto le corresponde a cada acción.
• Dilución de acciones: Incremento en el número de acciones en circulación, lo que reduce el valor de las ganancias por acción (EPS).

2. Tipos de márgenes

Los márgenes financieros son indicadores clave de rentabilidad. Algunos de los más comunes son:

• Margen bruto: Beneficio Bruto / Ingresos. (Buen margen =>40%)
• Margen neto: Beneficio Neto / Ingresos. (Buen margen =>20%)

Los márgenes dependen mucho del tipo de compañía. Si es tecnológica, por ejemplo, los márgenes son más altos, que si es industrial o de venta retail. Es importante, a la hora de comparar márgenes entre empresas, que se hagan dentro de una misma industria/sector.

Normalmente el hecho de tener unos márgenes altos, suele ser un indicador de llamada a la competencia, es decir, es posible que surjan competidores que quieran absorber partes de esos márgenes, dando lugar a una guerra de precios, de calidad o de innovación.

El hecho de tener unos márgenes muy reducidos, y encontrarse la empresa en una parte mala de su ciclo económico, puede ser una muy buena señal de entrada a comprar acciones, si vemos algún posible catalizador cerca para el cambio de ciclo. En empresas de márgenes reducidos, un pequeño aumento en las ventas puede suponer un gran aumento en los beneficios, y por tanto en la rentabilidad de la acción, debido al apalancamiento operativo.

3. Diferencia entre costes y gastos

📌Costes: Relacionados directamente con la producción o adquisición de bienes o servicios (COGS). Ejemplos comunes incluyen: materia prima utilizada en la fabricación de productos, sueldos de empleados directamente involucrados en la producción, costos de maquinaria y herramientas usadas en la fabricación, transporte para la distribución de bienes, y servicios contratados específicos para la creación de productos.

📌Gastos: Asociados a la operación general del negocio (SG&A, R&D). Incluye: márquetin, personal, alquileres, rentings, ordenadores, seguros, servicios públicos (agua, luz, internet), suministros de oficina, transporte, capacitación del personal y consultorías externas.

4. Apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo mide cómo los costos fijos impactan en la utilidad operativa. Las empresas con altos costos fijos tienen un apalancamiento operativo elevado, lo que puede aumentar las ganancias con pequeños incrementos en los ingresos, pero también aumenta el riesgo en periodos de bajas ventas.

• Ejemplo de alto apalancamiento operativo: Una aerolínea, que tiene altos costos fijos como aviones, combustible y personal permanente. Si la demanda de vuelos aumenta, la mayoría de los ingresos adicionales se convierten en ganancia, pero en periodos de baja demanda, las pérdidas pueden ser significativas.
• Ejemplo de bajo apalancamiento operativo: Una empresa de consultoría independiente, donde los costos son mayormente variables (pago a consultores por proyecto). Si la demanda disminuye, los costos también bajan proporcionalmente, reduciendo el riesgo financiero.

5. Diferencias entre EBIT y EBITDA

📌EBIT: Excluye intereses e impuestos, pero incluye depreciación y amortización.

📌EBITDA: Excluye intereses, impuestos, depreciación y amortización, proporcionando una visión más centrada en la capacidad operativa.

Ejemplo:

• Ingresos: $100,000
• COGS: $40,000
• OPEX: $20,000
• Depreciación: $5,000

Cálculos:

• EBIT = ($100,000 - $40,000 - $20,000) = $40,000
• EBITDA = EBIT + Depreciación = $40,000 + $5,000 = $45,000

6. Diferencia entre CAPEX y OPEX

📌CAPEX (Capital Expenditures): Inversiones en activos fijos (maquinaria, edificios). Por ejemplo, la compra de una nueva línea de producción para una fábrica, la adquisición de terrenos para construir oficinas, o la compra de equipo tecnológico como servidores para una empresa de tecnología.

📌OPEX (Operating Expenditures): Gastos recurrentes para operar el negocio. Ejemplos de OPEX incluyen los salarios del personal administrativo, los costos de alquiler de oficinas, los gastos en marketing y publicidad, el pago de servicios como electricidad y agua, mantenimiento de equipos, licencias de software, y gastos en seguros. Por ejemplo, una empresa de tecnología podría incluir en su OPEX los costos de suscripción a herramientas de gestión en la nube y el mantenimiento de sus sistemas.

7. Banderas verdes en el Income Statement

✅Aceleración del crecimiento de los ingresos.

✅Expansión de los márgenes brutos. Aumentan los ingresos sin aumentar el COGS, es decir, se están subiendo los precios de venta de los productos, sin que afecten a las ventas totales.

✅Expansión de márgenes operativos. Los gastos operativos crecen menos que los ingresos (se ingresa más, con menor gasto relativo, es decir, la empresa es más eficiente en sus gastos y tiene una política más austera).

✅Las ganancias por intereses son mayores que los gastos en intereses.

✅Razonable tasa impositiva.

8. Banderas amarillas en el Income Statement

• 🟡Parada en seco del aumento de ingresos. Este fenómeno puede ser particularmente problemático en empresas con alta concentración de clientes. Por ejemplo, una empresa manufacturera que depende del 70% de sus ingresos de un solo cliente puede enfrentar una crisis si dicho cliente decide cambiar de proveedor o reduce significativamente sus pedidos.
• 🟡Incremento en gastos de marketing sin aumento proporcional en ventas. Un ejemplo claro ocurre en escenarios de alta inflación: una empresa de productos alimenticios puede aumentar considerablemente sus gastos en publicidad para mantener su posición en el mercado, pero debido al encarecimiento de sus productos (caída de los márgenes Brutos, por aumento de materias primas), los consumidores optan por alternativas más económicas. Esta pérdida de competitividad afecta las ventas, generando un desbalance entre los costos de marketing y los ingresos obtenidos.
• 🟡Dilución excesiva de acciones. La ampliación de capital ocurre cuando una empresa emite nuevas acciones para captar recursos, lo que puede diluir la participación de los accionistas actuales si no participan en la compra de estas nuevas acciones. Por ejemplo, una empresa tecnológica que necesita financiamiento para desarrollar un nuevo producto puede optar por emitir acciones adicionales. Si las ganancias generadas por el nuevo producto no son suficientes para justificar la dilución, los accionistas existentes pueden ver reducido el valor de sus participaciones, lo que podría generar descontento e impactar negativamente en el precio de la acción.

9. Diferencia entre amortización, depreciación e impairment

📌Depreciación: Reducción del valor de activos tangibles debido al uso, desgaste o envejecimiento. Ejemplos incluyen maquinaria industrial que pierde valor con los años debido a su uso constante, vehículos utilizados para transporte que sufren depreciación por kilometraje y desgaste, y edificios que pierden valor con el tiempo debido a condiciones climáticas y el paso de los años. La depreciación ayuda a reflejar este deterioro en los informes financieros a lo largo de la vida útil del activo.

📌Amortización: Reducción del valor de activos intangibles debido al paso del tiempo o al uso. Ejemplos incluyen patentes que pierden valor al acercarse a su fecha de expiración, licencias de software con plazos de uso definidos, derechos de autor, y fondos de comercio (goodwill) asociados a una adquisición. Este concepto permite reflejar en los estados financieros la disminución gradual del valor de estos activos.

📌Impairment: Reducción del valor recuperable de un activo cuando su valor contable excede el valor recuperable estimado, es decir, el mayor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor en uso. Ejemplos incluyen una planta de producción que queda obsoleta debido a avances tecnológicos o una patente que pierde su utilidad antes de su fecha de expiración. El impairment se registra como un gasto en el estado de resultados y puede indicar problemas en la estrategia o gestión de activos de la empresa.

10. Métodos de depreciación

• Straight-line: Igual cada periodo.

Por ejemplo, una empresa compra un equipo industrial por $ $50,000 con una vida útil estimada de 10 años y un valor residual de $5,000.

·         Según el método de depreciación lineal, se deducirán $4,500 anuales como depreciación durante cada uno de los 10 años, calculado como ($50,000 - $5,000) / 10 años.

• Declining balance: Mayor al inicio.

Por ejemplo, una empresa adquiere un vehículo por $30,000 con una vida útil estimada de 5 años y decide aplicar una tasa de depreciación del 20% anual.

·         En el primer año, la depreciación será de $6,000 (20% de $30,000).

·         En el segundo año, se calcula el 20% sobre el valor residual, que ahora es $24,000, resultando en una depreciación de $4,800. Este método refleja una mayor depreciación al inicio, representando la pérdida acelerada de valor en los primeros años de uso.

• Sum-of-the-years digits: Acelerado.

Por ejemplo, si una empresa compra una máquina por $50,000 con una vida útil de 5 años, se calcula la depreciación sumando los dígitos de los años (5+4+3+2+1=15).

·         El primer año, la depreciación será 5/15 del costo depreciable, es decir, $ $16,666.67.

·         El segundo año será 4/15, o $13,333.33, y así sucesivamente.

·         Este método acelera la depreciación, reflejando un mayor gasto en los primeros años de uso del activo.

• MACRS: Uso fiscal en EE. UU.

Por ejemplo, una empresa adquiere una maquinaria bajo el sistema MACRS, la clasifica como un activo de 5 años.

·         Según las tablas de depreciación MACRS, se permite deducir el 20% del valor en el primer año, seguido de un porcentaje decreciente en los años siguientes.

·         Este método proporciona una depreciación acelerada al principio, permitiendo beneficios fiscales inmediatos.

• Horas de Servicio: Según uso.

Por ejemplo, si una empresa opera un generador industrial valorado en $ $120,000 con una vida útil estimada de 10,000 horas de operación, el costo de depreciación por hora sería de $12 (120,000/10,000)

·         Si en un año el generador opera 1,500 horas, la depreciación registrada para ese periodo sería de 1,500×12=18,000$.

·         Este método refleja con precisión el desgaste del activo en función de su utilización real.

11. Ingresos Diferidos

Los ingresos diferidos, también conocidos como ingresos no devengados, se refieren a los pagos que una empresa recibe por bienes o servicios que aún no se han entregado o realizado. Representan un pasivo en el balance general porque la empresa tiene la obligación de proporcionar el producto o servicio en el futuro.

Características Clave:

• Cuenta de Pasivo: Se registra como un pasivo corriente o no corriente, dependiendo de cuándo se cumplirá la obligación.
• Ejemplos Comunes: Servicios por suscripción, rentas pagadas por adelantado o contratos de mantenimiento anual.
• Reconocimiento de Ingresos: Los ingresos diferidos se reconocen como ingresos devengados en el estado de resultados cuando los bienes o servicios son entregados.

Ejemplo:

Una empresa recibe $12,000 en enero por una suscripción de software de 12 meses. Inicialmente, los $12,000 se registran como ingresos diferidos. Cada mes, $1,000 se reconocen como ingresos a medida que se presta el servicio.